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怎樣吸引中長期資金進入股市“扎根長高”

來源:證券日報

活躍資本市場,需要市場中的存量資金動起來,需要更多的增量資金有序入場。正所謂“流水不腐,戶樞不蠹”。

在證監(jiān)會近日確定的活躍資本市場、提振投資者信心的一攬子政策措施中,強調“在引入更多中長期資金方面,重點是營造有利于中長期資金入市的政策環(huán)境”,并提出六條具體措施。在壯大和優(yōu)化機構投資者力量方面,證監(jiān)會也提出了一些新的設想。

雖然機構投資者不是天然的中長期投資者,但在中長期資金構成中,機構資金顯然是中堅力量。基于這一邏輯,壯大和優(yōu)化機構投資者力量,需要重點考量三個問題。


(相關資料圖)

首先,中長期資金要能夠“引得進”。

現在,我國機構投資者種類已經實現多元化,且內外資機構都有入口。這些機構投資者持有的資金有的天然屬于長期資金,但也有短中期結合操作、流動性較強的資金。引進長期資金,立竿見影的措施就是降費讓利。

現在中長期資金入市情況是怎樣的呢?我們以保險資金為例進行探究。國家金融監(jiān)督管理總局披露的數據顯示,截至今年6月末,保險資金運用余額為26.8萬億元,其中股票和證券投資基金占比只有12.91%。此前的階段性高點為2020年的13.76%——當年12月9日,為提升保險資金長期投資能力,監(jiān)管部門對保險資金投資權益類資產設置差異化監(jiān)管比例,規(guī)定最高可至公司總資產的45%。可見,保險資金入市的空間是有的。

筆者認為,讓長期資金主動增加權益類資產占比,考驗的是資本市場生態(tài)環(huán)境建設,土壤、溫度、濕度都合適,就會有長期資金來落地生根。希望部際協調工作加快一點,促進險資等長期資金擴大入市規(guī)模。

其次,中長期資金要能夠“留得住”。

引入中長期資金的目的是要讓這些資金“扎根”市場,與投資標的共同促進、共同成長,而不是做摘桃子的機會主義者。

證監(jiān)會發(fā)布的數據顯示,目前,中長期資金持股占比不足6%,遠低于境外成熟市場普遍超過20%的水平。筆者認為,根本原因是全市場缺乏長期投資理念,同時,激勵長期投資的政策環(huán)境也有不足。當務之急是建立起以長期投資業(yè)績?yōu)閷虻拈L周期考核機制,形成種桃子者先摘、多摘桃子的市場氛圍。

第三,中長期資金要能夠“用得好”。

中長期資金的“好鋼”要用在“刀刃”上。要做到這一點,需要在交易機制上進行改革創(chuàng)新,為中長期資金做出更多制度性安排。需要統(tǒng)籌考慮打通各類投資品種之間的藩籬,提升投資便利,推出能夠提升風險管理水平的創(chuàng)新產品,在確保有效監(jiān)管的前提下優(yōu)化監(jiān)管流程增強交易的暢通性,以及健全完善稅收、會計等需要橫向協同的配套制度機制??傊O(jiān)管部門要千方百計從活躍市場、便利長期資金的角度出發(fā),為這些中長期資金能夠“用得好”“用得恰到好處”創(chuàng)造條件。

“與天下同利者,天下持之”。在引入更多中長期資金,構建活躍資本市場新生態(tài)的當下,我們要有這樣的認識和胸懷。

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