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ADC賽道持續(xù)火熱 國內(nèi)藥企紛紛布局

來源：廣州日報

4月24日，A股創(chuàng)新藥板塊回調(diào)，拉長時間來看，自今年年初以來，該板塊已累計(jì)上漲8.05%。記者留意到，ADC作為當(dāng)下最熱門的創(chuàng)新藥賽道之一，眾多國內(nèi)藥企通過并購、自研等模式相繼布局。有金融機(jī)構(gòu)分析，國內(nèi)創(chuàng)新藥近年來在藥政改革、產(chǎn)業(yè)補(bǔ)貼等政策紅利下加速提效，已然成為國際市場重要組成部分，建議投資者可關(guān)注兩條投資主線：一是已上市創(chuàng)新藥臨床放量和在研新藥的臨床價值挖掘，百億品種或已誕生；二是CXO 板塊降本增效優(yōu)勢凸出，國內(nèi)龍頭潛力待釋放。


(資料圖)

國內(nèi)藥企通過并購、自研等模式布局ADC領(lǐng)域

據(jù)悉，ADC是一類抗體偶聯(lián)藥物，其作用機(jī)理主要通過單克隆抗體所具有的靶向作用，對腫瘤細(xì)胞表面的抗原進(jìn)行特異性識別，再利用患者體內(nèi)細(xì)胞本身所具有的內(nèi)吞作用，使化學(xué)藥物進(jìn)入患者腫瘤細(xì)胞中，達(dá)到殺死體內(nèi)腫瘤細(xì)胞的目的。

作為當(dāng)下最熱門的創(chuàng)新藥賽道之一，ADC藥物發(fā)展前景廣闊，眾多國內(nèi)藥企通過并購、自研等模式，相繼布局ADC領(lǐng)域。例如，科倫博泰的SKB264 (TROP2-ADC)針對 TNBC(三陰性乳腺癌)已經(jīng)進(jìn)入到臨床III期，并獲得國家藥監(jiān)局藥品評審中心突破性療法認(rèn)定；樂普生物在研的多款A(yù)DC產(chǎn)品已進(jìn)入臨床；恒瑞醫(yī)藥SHR-A1811(HER2-ADC)晚期非小細(xì)胞肺癌、胃癌或胃食管結(jié)合部腺癌和結(jié)直腸癌等適應(yīng)癥進(jìn)入臨床；榮昌生物維迪西妥單抗于2021年6月和12月分別獲批國內(nèi)胃癌和尿路上皮癌適應(yīng)癥，是首個國產(chǎn)上市的ADC藥物；此外，康諾亞、浙江醫(yī)藥、宜聯(lián)生物等企業(yè)也有所布局。

根據(jù)Frost&Sullivan分析，雖然抗體藥物的市場主導(dǎo)是單抗藥物，但ADC藥物的成長性較大。2021年全球ADC藥物市場份額約占抗體藥物市場的3%，且預(yù)計(jì)到2030年將增長至14%；而中國的ADC藥物市場份額上升空間更大，有望從2021年的1%上升至2030年的14%。

上海證券研究報告指出，面對巨大的市場空間，國內(nèi)外藥企爭相進(jìn)入ADC，研發(fā)進(jìn)展快、療效好、差異化布局的企業(yè)或?qū)⒃谶@激烈競爭中突出重圍，國內(nèi)藥企有望實(shí)現(xiàn)彎道超車。

創(chuàng)新藥上市公司2022年業(yè)績顯分化

ADC賽道的火熱，折射出中國藥企對創(chuàng)新藥的關(guān)注和重視。近期在美國召開的2023年美國癌癥研究協(xié)會（AACR）年會，來自全球各地超過2800家單位7441項(xiàng)研究爭相亮相。其中，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，恒瑞醫(yī)藥、和黃醫(yī)藥、信達(dá)生物等超98家國內(nèi)藥企展示了超119項(xiàng)新藥臨床及臨床前研究。

從創(chuàng)新藥相關(guān)上市公司的業(yè)績情況來看，2022年年報顯示，海普瑞、凱萊英、安科生物、博騰股份、方盛制藥等多家公司實(shí)現(xiàn)業(yè)績大幅增長，部分公司表示，實(shí)現(xiàn)業(yè)績增長的主要原因是核心創(chuàng)新藥品步入收獲期。不過，受研發(fā)投入高企及市場因素影響，百濟(jì)神州、信達(dá)生物等多家公司虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。

粵開證券研究院首席策略分析師陳夢潔指出，全球人口老齡化加速到來，以腫瘤為代表的慢性疾病負(fù)擔(dān)逐漸加重，細(xì)分領(lǐng)域未被滿足的臨床需求長存，醫(yī)療保健是確定性極強(qiáng)的剛需賽道。創(chuàng)新藥是醫(yī)療保健重要板塊，在滿足市場需求和引領(lǐng)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級方面皆具有重要的作用。國內(nèi)創(chuàng)新藥近年來在藥政改革、產(chǎn)業(yè)補(bǔ)貼等政策紅利下加速提效 ，已然成為國際市場重要組成部分。

“伴隨行業(yè)發(fā)展提速，創(chuàng)新要求勢必趨嚴(yán)，質(zhì)量和療效價值進(jìn)一步凸顯，建議關(guān)注創(chuàng)新藥量兩條投資主線：一是已上市創(chuàng)新藥臨床放量和在研新藥的臨床價值挖掘，百億品種或已誕生；二是CXO板塊降本增效優(yōu)勢凸出，國內(nèi)龍頭潛力待釋放。”陳夢潔分析。（文/廣州日報全媒體記者 王楚涵）

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