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焦點觀察：黃金交易提醒：美元反彈打擊多頭士氣，關注美國PCE數(shù)據

來源：英為財情


(相關資料圖)

周五（10月28日）亞歐時段，現(xiàn)貨黃金窄幅震蕩，目前交投于1663.65美元/盎司附近，美國初請失業(yè)金人數(shù)依然處于低位，歐洲央行如期加息后歐元走弱，美元指數(shù)從逾一個月低位反彈，令金價承壓；不過，美國需求停滯不前，市場預計美聯(lián)儲12月加息幅度將降至50個基點，美債收益率延續(xù)跌勢創(chuàng)近兩周新低，仍給金價提供支撐。上一交易日K線錄得十字星，短線走勢變數(shù)加大，但仍略微偏向多頭。

本交易日市場將關注美國9月PCE數(shù)據，目前市場預計核心PCE物價將同比增長5.2%，料將給美聯(lián)儲下周加息75個基點提供支撐，略微偏向利空金價，投資者需要留意數(shù)據的具體表現(xiàn)。

此外，投資者還需留意日本央行利率決議、法國和德國的三季度GDP數(shù)據、地緣局勢相關消息。



基本面主要利多


【美國第三季經濟受貿易推動強勁反彈，但需求停滯不前】

在貿易逆差縮減的情況下，美國經濟在第三季度強勁反彈，但由于美聯(lián)儲激進加息，國內需求是兩年來最弱的，因此該數(shù)據夸大了美國經濟的健康狀況。

具體數(shù)據顯示，美國GDP在第二季度萎縮0.6%，第三季環(huán)比年率為增長2.6%。經濟學家之前預測2.4%，預估增幅從0.8%到3.7%不等

美國商務部周四發(fā)布的第三季國內生產總值(GDP)初值報告還顯示，住宅投資連續(xù)第六個季度萎縮，這是自2006年房地產市場崩潰以來持續(xù)時間最長的一段萎縮期，該行業(yè)在抵押貸款利率飆升的重壓下陷入困境。

不過，GDP在連續(xù)兩個季度萎縮后恢復增長，提供了經濟沒有陷入衰退的證據，盡管隨著美聯(lián)儲激進加息以對抗40年來上升最快的通脹，經濟下滑的風險已經增加。

“盡管總體數(shù)據很耀眼，但從分項數(shù)據來看，美國經濟情況要嚴峻得多，顯然正在失去動能，”滿地可銀行資本市場(BMO?Capital?Markets)駐多倫多的高級經濟學家Sal?Guatieri說。“隨著美聯(lián)儲過去和未來加息的全部影響仍未顯現(xiàn)，經濟似乎勢將在明年上半年出現(xiàn)輕度衰退?！?br>
貿易逆差大幅收窄，因為需求放緩抑制了商品進口。第三季出口也有所增加。貿易逆差收窄為GDP增長貢獻了2.77個百分點，是1980年第三季度以來的最大貢獻。

不包括貿易、庫存和政府開支在內的對國內消費者的最終銷售僅增長0.1%，表明借貸成本上升開始侵蝕需求。這是自2020年第二季度以來這項衡量消費需求的指標的最小增幅，第二季度增長0.5%。

FHN金融公司的駐紐約的首席經濟學家Chris?Low說：“如果沒有國內民間部門的增長，GDP的增長是無法持續(xù)的?！?br>
通脹方面也有一些令人鼓舞的消息。一項衡量經濟中通脹的更廣泛指標增長4.6%，比第二季度8.5%的增速有所放緩。

因此，經通脹調整后的家庭可支配收入在第二季度下降1.5%之后，以1.7%的速度反彈。儲蓄率從3.4%下滑到3.3%。扣除食品和能源的核心個人消費支出(PCE)物價指數(shù)在第二季增長4.7%后，第三季增速降至4.5%。

【美債收益率跌至近兩周低位，支出放緩推動美聯(lián)儲軟化立場的希望增強】

美國國債收益率周四進一步下跌，10年期美債收益率盤尾下跌5.5個基點，至3.960%，30年期美債收益率下跌6個基點，至4.104%，此前數(shù)據顯示美國消費者和企業(yè)支出在第三季有所放緩，這表明通脹可能觸頂，或將推動美聯(lián)儲軟化激進加息的立場。

投資者希望美國第三季國內生產總值(GDP)?報告將推動美聯(lián)儲最快在12月開會時表明將放慢加息步伐。

美國商務部表示，消費者支出增速從第二季的2.0%放緩至1.4%。另一份報告顯示，衡量企業(yè)支出的指標非國防資本財訂單9月意外下降。

衡量價格壓力的一個關鍵指標--GDP平減指數(shù)增長4.1%，遠低于對經濟學家訪查中預期的增長5.3%，第二季為增長9.1%。

滿地可銀行資本市場美國利率策略主管Ian?Lyngen表示：“這符合更廣泛的通脹觸頂?shù)恼f法，這也是目前推動國債價格上漲的很大一部分原因?！?br>


雖然國債收益率下跌，下一次加息的前景稍有緩和，但收益率曲線進一步倒置，表明衰退的可能性增加。

三個月/10年期美債收益率差報負8.2個基點，這段曲線周三收盤出現(xiàn)倒置，根據Tradeweb，為2020年3月以來首次。

SMBC日興證券首席美國經濟學家Joseph?LaVorgna表示，由于預期美聯(lián)儲將很快放慢緊縮步伐，經通脹調整的實際利率在過去一周大幅下降。

但實際利率約為1.5%，接近13年高位，其限制性足以給經濟活動踩下剎車，他稱，并補充說，為避免“硬著陸”，即引發(fā)經濟衰退，美聯(lián)儲需要迅速轉向，還需要一些運氣。

【市場預計美聯(lián)儲12月加息幅度將降至50個基點】

周四公布的經濟數(shù)據進一步顯示，美聯(lián)儲尋求的經濟放緩正在進行中，市場預計美聯(lián)儲將會從12月開始放慢激進加息的步伐。

與美國短期利率掛鉤的期貨交易商仍然認為美聯(lián)儲在下周召開決策者會議時有很大的幾率會連續(xù)第四次加息75個基點。但是，利率期貨價格現(xiàn)在指向美聯(lián)儲在12月會議上加息50個基點--使政策利率目標區(qū)間達到4.25%-4.5%--以及在接下來的兩次會議上進一步加息不超過50個基點。

根據芝商所(CME)的FedWatch工具，聯(lián)邦基金利率期貨消化的美聯(lián)儲在11月1-2日的會議?上將加息75個基點的可能性為81.4%，周三為89.3%，上周一度逼近100%。同時，對12月加息50個基點的預期升溫，12月加息75個基點的概率降至37.1%（上周一度高達75%）。

Spartan?Capital?Securities駐紐約的首席市場經濟學家Peter?Cardillo說，消費者支出放緩是“一個很好的跡象，表明加息正在侵蝕消費者的錢包”。

周四的數(shù)據表明趨勢可能正在逆轉，未來可能還有更多這樣的數(shù)據。

“消費者在商品上的實際支出將進一步下降，服務支出將放緩，有跡象表明企業(yè)投資舉棋不定，住房市場在抵押貸款利率上升的重壓下?lián)u搖欲墜，”Regions的經濟學家Richard?Moody寫道?！岸遥酉⒌挠绊戇€沒有在經濟中完全體現(xiàn)出來?！?

【普京發(fā)表講話將烏克蘭戰(zhàn)爭歸咎于西方煽動】

俄羅斯總統(tǒng)普京周四沒有對烏克蘭戰(zhàn)爭表示遺憾，堅稱“特別軍事行動”仍在實現(xiàn)其目標，西方對世界事務的主導地位即將終結。

在莫斯科舉行的年度外交政策會議上，普京在問答環(huán)節(jié)對西方進行了超過三個半小時的猛烈抨擊，他顯得自信而放松，與戰(zhàn)爭初期公開露面時的僵硬、正式和不安的神態(tài)形成了鮮明對比。

當被問及過去一年是否有任何失望時，普京簡單地回答：“沒有”，盡管他也說他總是想著在烏克蘭失去的俄羅斯人。

普京指責西方煽動烏克蘭戰(zhàn)爭，在世界各地制造混亂，玩著“危險、血腥和骯臟”的游戲。

“西方獨霸世界事務的歷史時期即將結束，”普京說。“我們正站在一個歷史前沿:未來可能是二戰(zhàn)結束以來最危險、最不可預測、同時也是最重要的十年?！?br>
普京在演講中淡化了與西方的核對峙，堅稱俄羅斯沒有威脅要使用核武器，只是回應了西方領導人的核“訛詐”。

【美新核彈部署動向引擔憂】?

美國“政治新聞網”27日引述一份外交文件的內容稱，美國官員本月在布魯塞爾的一次閉門會議上告訴北約盟國，?B61-12戰(zhàn)術核彈抵達北約在歐洲基地的時間將從明年春天提前至今年12月。而兩名知情人士透露，該核彈的部署時間可能比文件顯示的時間進一步提前。?

報道說，美提前部署新核彈更多考慮的可能是歐洲盟友，因為他們認為自己特別容易受到莫斯科的攻擊。裁軍組織美國犁頭基金會政策主管湯姆·科利納分析稱，俄羅斯人知道歐洲有B61核彈，升級版會有一定更新，“但差別不大”，“當盟國感到受俄方威脅時，這可能是向他們提供保證的一種方式”。?

基本面主要利空


【上周初請失業(yè)金人數(shù)近小幅增加】

截至10月22日當周，初請失業(yè)金人數(shù)增加了3000人，經季節(jié)性調整后為21.7萬人，低于市場預期的22萬人。盡管有公司裁員的報道，但申請人數(shù)仍然明顯偏低，這些公司大多是對利率敏感的行業(yè)。

“即使經濟放緩，雇主似乎也不愿意裁員，他們在招聘和保留工人方面一直舉步維艱，”牛津經濟研究院(Oxford?Economics)駐紐約的首席美國經濟學家Nancy?Vanden?Houten說。我們預計請領失業(yè)金人數(shù)不會大大低于目前的水平，但我們也不認為在進入衰退前請領人數(shù)或失業(yè)率會大幅上升。”

【歐洲央行再次加息75個基點并限制銀行補貼，還將縮表討論提上日程】

歐洲央行周四再次加息，并將縮減其龐大資產負債表提上日程，但表示其抗擊處于歷史高位通脹的努力已取得“實質性”進展。

由于擔心高通脹變得根深蒂固，歐洲央行正在以史上最快速度提高借款成本。進一步加息幾乎是肯定的，央行撤走過去10年對經濟的刺激的行動將需持續(xù)到明年甚至更長時間。

歐洲央行將其存款利率進一步提高75個基點，達到1.5%的2009年以來最高。在7月加息之前，歐洲央行的利率已經連續(xù)八年低于0%。

歐洲央行還宣布取消對銀行多年期貸款的補貼，以鼓勵銀行提前償還貸款，此舉旨在從系統(tǒng)中抽走多余的現(xiàn)金。央行并表示將在12月開始討論縮減其持有的大量政府公債。

雖然央行在政策聲明中放棄了可能在今后“幾次”會議上加息的提法，但歐洲央行行長拉加德似乎重新使用了這一措辭。

“我們未來會進一步加息，”她在一場新聞發(fā)布會上表示?！翱赡軙谖磥韼状螘h上?！?br>
不過，市場認為拉加德稱政策緊縮的“實質性”部分已經完成，表明利率可能不會升至之前認為的那么高。

投資者現(xiàn)認為利率將在明年達到2.6%左右的峰值，此前預計的峰值接近3%

品浩(PIMCO)投資組合經理Konstantin?Veit表示：“我們預計12月將再加息50個基點，明年將過渡到加息25個基點，加息周期將從政策正常化轉向政策緊縮?！?br>
拉加德表示，歐洲央行的行動可能不得不“超越”正?；@番講話表明，利率可能上升到開始限制經濟活動的水平。

拉加德還反駁了關于快速加息有可能將歐元區(qū)推向衰退的政治批評，稱她的工作是控制通脹。
她承認，由于能源價格飆升和加息，經濟萎縮的風險正在上升，但她表示應該由各國政府來支持其最脆弱的民眾度過此輪危機。

德國財政部長林德納對歐洲央行抗擊通脹的決心表示歡迎，而意大利新任經濟部長Giancarlo?Giorgetti稱，歐洲央行需要將經濟放緩的問題納入考量。

隨著歐元區(qū)通脹率達到9.9%，歐洲央行也向縮減其8.8萬億歐元資產負債表邁出了第一步，此舉可能會進一步推高借貸成本，并可能產生變相加息的效果。

拉加德稱，并未討論縮減所持政府公債的問題，但可能很快會開始相關辯論，辯論可能會很激烈決策者們將在12月的政策會議上討論如何縮減3.3萬億歐元資產購買計劃的“關鍵原則”。

【美元從逾五周低位反彈】

周四美元指數(shù)大幅反彈，收盤上漲0.82%，為近三周最大單日漲幅，收報110.58。因為美國三季度GDP數(shù)據和初請數(shù)據好于預期，而且歐洲央行利率決議后歐元因多頭獲利了結而下跌1.2%。

“在目前的水平上出現(xiàn)一點獲利了結并不意外，”加拿大皇家銀行資本市場(RBC?Capital?Markets)亞洲外匯策略主管Alvin?Tan稱?！白灾芤灰詠?，歐元兌美元已經上漲了約2.2%，在過去兩天里，美元波動幅度相當大?！?br>


【丹麥央行跟隨歐洲央行行動，宣布升息60基點至13年高位】

丹麥央行周四將指標利率提高0.60個百分點至13年高點1.25%。此前歐洲央行在當天早些時候也宣布加息。

丹麥于2012年曾在全球率先實行負利率，但上個月將指標利率提升至正值區(qū)域，結束了長達10年的負利率時代。

丹麥央行聲明稱，“本次加息是為了跟進歐洲央行提高其主要貨幣政策利率?！?br>
【黃金ETF持倉下降】

數(shù)據顯示，雖然金價在過去一周反彈，但全球最大的黃金ETF——SPDR的持倉僅在10月24日微增了0.29噸，但周四（10月27日）再度減少3.19噸，至925.2噸，為2020年3月底以來新低，暗示機構和專業(yè)投資者在中長線依然偏向看空金價。



整體來看，雖然美元大幅反彈令黃金多頭有所顧忌，而且晚間的PCE數(shù)據料將顯示美國通脹仍處于數(shù)十年高位，美聯(lián)儲下周大概率仍會加息75個基點，可能會限制金價的上漲空間；但很顯然，市場仍普遍預計美聯(lián)儲將在12月份放緩加息步伐，美聯(lián)儲貨幣政策將迎來拐點，美債收益率仍持續(xù)走弱，這將在中長線給金價提供進一步上漲機會，關注55日均線1692.50和1700關口阻力，下方留意10日均線1650.75附近支撐。



北京時間09:43，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報1663.60美元/盎司。

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