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當(dāng)前觀點(diǎn):鷹派預(yù)期重燃!“美聯(lián)儲(chǔ)喉舌”再發(fā)文:疫情“大放水”太多 高利率將持續(xù)更久

來(lái)源:英為財(cái)情

財(cái)聯(lián)社10月31日訊(編輯 卞純)不到10天之前,有“新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”之稱的著名記者Nick Timiraos表示,美聯(lián)儲(chǔ)可能縮小12月加息幅度,令市場(chǎng)上鴿派預(yù)期升溫。然而,就在本周美聯(lián)儲(chǔ)即將召開政策會(huì)議的前夕,Nick Timiraos逆轉(zhuǎn)了看法,他周日再度發(fā)文稱,為了使通脹降溫,美聯(lián)儲(chǔ)的利率終值可能會(huì)超過(guò)預(yù)期,并且高利率將持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間。

Timiraos指出,疫情期間美國(guó)財(cái)政和貨幣政策雙雙“大放水”,導(dǎo)致家庭和企業(yè)財(cái)務(wù)狀況異常強(qiáng)勁,儲(chǔ)蓄增加而利息支出減少,這加大了美聯(lián)儲(chǔ)遏制高通脹的難度。


(資料圖片僅供參考)

美聯(lián)儲(chǔ)正試圖放緩經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度,以防止通脹根深蒂固。為此,該央行今年大舉加息,并可能在本周三結(jié)束的為期兩天的政策會(huì)議上再加息75個(gè)基點(diǎn)。這將使基準(zhǔn)聯(lián)邦基金利率達(dá)到3.75%-4%的區(qū)間。

文中稱,一些美聯(lián)儲(chǔ)官員主張?jiān)诒局軙?huì)議后放慢加息步伐。但一個(gè)更加重要的問(wèn)題是,利率最終會(huì)漲到多高。在美聯(lián)儲(chǔ)上次會(huì)議發(fā)布的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)中,多數(shù)官員預(yù)計(jì)政策利率到明年初將至少達(dá)到4.6%。

但一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,利率終值將必須高于4.6%,他們特別指出,消費(fèi)者支出對(duì)更高利率的敏感度有所降低。

“考慮到迄今為止經(jīng)濟(jì)在加息中表現(xiàn)出來(lái)的韌性,最大的問(wèn)題是,當(dāng)前的加息力度是否真的足夠。”波士頓聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行前行長(zhǎng)羅森格倫(Eric Rosengren)表示?!帮L(fēng)險(xiǎn)在于,他們將不得不采取更多的行動(dòng)?!?/p>

家庭和企業(yè)財(cái)務(wù)狀況異常強(qiáng)勁

Timiraos在文中指出,美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)抗通脹的方式是,通過(guò)收緊金融環(huán)境(如更高的借貸成本和更低的股價(jià))來(lái)減緩經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),從而抑制消費(fèi),進(jìn)而減少就業(yè)、收入和支出。

然而,他認(rèn)為,美國(guó)此前為應(yīng)對(duì)新冠病毒大流行而進(jìn)行的慷慨的經(jīng)濟(jì)刺激——向家庭提供大量現(xiàn)金并降低借貸成本——打破了通常的衰退趨勢(shì)。眼下,私營(yíng)部門資產(chǎn)負(fù)債表的強(qiáng)勁程度處于歷史高位。

文中稱,據(jù)高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家,今年4至6月,美國(guó)家庭、非金融企業(yè)和小企業(yè)部門的總收入超過(guò)支出,相當(dāng)于GDP的1.1%。同時(shí),據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家估計(jì),截止2022年二季度,美國(guó)家庭仍保有約1.7萬(wàn)億美元左右的超額儲(chǔ)蓄。

隨著利率在2020和2021年不斷創(chuàng)下新低,企業(yè)也鎖定了較低的借貸成本。據(jù)高盛稱,只有3%的垃圾債(即不具投資級(jí)評(píng)級(jí)的公司發(fā)行的債券)在明年到期,僅有8%在2025年之前到期。

州和地方政府也擁有充裕的現(xiàn)金,這使得他們的處境比2007年-2009年的經(jīng)濟(jì)衰退后要好得多。

盡管房地產(chǎn)市場(chǎng)——經(jīng)濟(jì)中對(duì)利率最敏感的領(lǐng)域——正在進(jìn)入深度衰退,但迄今為止,經(jīng)濟(jì)的其它領(lǐng)域仍保持強(qiáng)勁。消費(fèi)者信用卡余額正在上升,聯(lián)合航空、美國(guó)銀行、雀巢、可口可樂(lè)和奈飛在內(nèi)的公司的盈利報(bào)告也表明,消費(fèi)者需求強(qiáng)勁。

“這不是(美聯(lián)儲(chǔ))希望看到的財(cái)報(bào)季,”休斯頓市場(chǎng)情報(bào)公司Corbu LLC的董事總經(jīng)理Samuel Rines表示, “就目前而言,消費(fèi)過(guò)于強(qiáng)勁,令人不安?!?/p>

美國(guó)商務(wù)部上周五公布,9月份經(jīng)通脹調(diào)整的消費(fèi)者支出較8月份增長(zhǎng)0.3%,較前幾個(gè)月有所回升。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)降溫或需更高的利率

Timiraos的文章總結(jié)稱,為美國(guó)經(jīng)濟(jì)降溫可能需要更高的利率。

堪薩斯城聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)喬治(Esther George)本月稍早表示,家庭儲(chǔ)蓄“對(duì)我而言暗示高利率可能必須維持一段時(shí)間?!?/p>

喬治是少數(shù)幾個(gè)支持放緩加息步伐的美聯(lián)儲(chǔ)官員之一。但她也表示,美聯(lián)儲(chǔ)的最終利率目標(biāo)可能高于預(yù)期,美聯(lián)儲(chǔ)可能不得不在更高的利率水平上維持更長(zhǎng)時(shí)間。

Timiraos還表示,美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)依然緊張,這不僅會(huì)導(dǎo)致更高的工資,推高物價(jià),而且可能繼續(xù)推動(dòng)消費(fèi)者支出。勞工部周五發(fā)布的一項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示,第三季度工人工資和福利繼續(xù)快速增長(zhǎng),雇傭成本指數(shù)同比增長(zhǎng)5.6%。

Timiraos在文中援引了一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)于利率峰值的觀點(diǎn)。

哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、前總統(tǒng)奧巴馬的高級(jí)顧問(wèn)Jason Furman認(rèn)為,美聯(lián)儲(chǔ)讓經(jīng)濟(jì)放緩的難度加大了。他預(yù)計(jì),聯(lián)邦基金利率明年最終將達(dá)到5.25%,而且極有可能在更高水平見(jiàn)頂。

研究公司TS Lombard的首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Steven Blitz認(rèn)為,美聯(lián)儲(chǔ)的政策利率將升至5.5%?!?023年將出現(xiàn)衰退,但美聯(lián)儲(chǔ)還有更多工作要做?!?/p>

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