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天天滾動:本周央行注入8400億流動性 匯率政策堅持市場化原則

來源:華夏時報

冉學東


(相關資料圖)

10月28日,央行進行900億元7天期逆回購操作,當日有20億元逆回購到期。本周,央行共開展7天期8500億元逆回購操作,而只有100億元7天期逆回購到期,當周實現(xiàn)凈投放8400億元。

一周向市場凈投放8400億元,這個量在近期的操作中比較罕見,在經濟下行壓力較大,房地產需求不足的背景下,這個操作凸顯了央行以較寬松的流動性促使銀行寬信用,以支持實體經濟復蘇,刺激需求的貨幣政策用意。

由于美國通脹前景惡化,美聯(lián)儲采取了激進加息的方式抑制美國通脹預期,導致美元持續(xù)攀升,非美貨幣大幅下跌,人民幣一改此前的強勢,跟隨非美貨幣下跌,在此背景下央行寬松的貨幣操作,表現(xiàn)了明顯的以我為主,對人民幣匯率更加充分的自信。

筆者認為,央行如此操作的前提有三個,一個是整體通脹水平較低,物價上漲預期比較穩(wěn)定;一個是信貸增速較快,貨幣投放處于較高增速,但實體企業(yè)融資仍待改善;另一個是匯率政策上堅持市場化原則,自信匯率穩(wěn)定,短期波動不改長期的平衡態(tài)勢。

我國9月份居民消費價格指數(shù)(CPI)同比上漲2.8%,漲幅比上月擴大0.3個百分點,當月CPI中,食品價格同比上漲8.8%,漲幅比上月擴大2.7個百分點,影響CPI上漲約1.56個百分點。其中糧食、豬肉分別上漲3.6%、36%。從9月的CPI數(shù)據(jù)中可以看出,9月份食品價格的上漲成為我國目前通脹上行的主要推動力。

“去掉豬肉,就是通縮?!贝搜圆惶?。從歷史上看,食品類價格的上漲,從來就是我國物價上漲的主要動力,尤其是豬肉,我國的通脹水平基本上受豬周期影響。

10月中旬我國豬肉價格再次飆升,10月10日-14日當周,36個大中城市精瘦肉零售價格周均價比去年同期上漲超過40%,進入《完善政府豬肉儲備調節(jié)機制 做好豬肉市場保供穩(wěn)價工作預案》確定的過度上漲一級預警區(qū)間。為切實做好生豬市場保供穩(wěn)價工作,政府投放今年第6批中央豬肉儲備,并指導各地加大力度同步投放地方政府豬肉儲備。

豬肉價格上漲的原因,一方面是豬周期的影響,另一方面則是豬價上漲引發(fā)養(yǎng)豬戶壓欄惜售與二次育肥增加,以及前期產能回調、養(yǎng)殖成本攀升、豬肉進口減少等因素的影響。不過最近最近兩天豬價正在回落,從第四季度看,生豬的各種數(shù)據(jù)都已經連續(xù)5個月增長,后期價格不具備持續(xù)上漲的基礎。

通脹無憂,那么央行的政策就會比較寬松。

貨幣信貸方面,9月的數(shù)據(jù)全面超預期,9月末,廣義貨幣(M2)同比增長12.1%,增速比上月末低0.1個百分點,M2增速高的源頭是非標融資的增長,比如9月份整體表外融資中委托貸款增加1510億元,同比多增1534億元;信托貸款減少192億元,同比少減1935億元。

前三季度人民幣貸款增加18.08萬億元,同比多增1.36萬億元。人民幣貸款在9月增加2.47萬億元,同比多增8108億元,表現(xiàn)超出預期。

同時,由于貨幣信貸寬松趨勢明顯,人民幣匯率近期的走勢也比較動蕩,隨著美元的波動,人民幣匯率可謂大起大落。

10月24日,更多反映國際投資者預期的離岸人民幣兌美元日內跌至7.3096,較前一交易日下跌超750點,再創(chuàng)階段新低,日內跌1%。

10月26日,美元指數(shù)從111.1399一度回落至109.9281,跌逾1%。在岸、離岸人民幣盤中快速拉升。其中,更多反應投資者預期的離岸人民幣兌美元升破7.2關口,較上一交易日盤中大漲超1300點,日內振幅達2.2059%。截至19:00,報7.1914,上漲1.66%。10月27日,人民幣又開始貶值,從7.22到7.28。

很明顯,此輪人民幣的漲跌依然受美元指數(shù)的帶動,但是美元指數(shù)的漲跌幅要遠遠小于人民幣,可見在人民幣跌破7.37關口后,市場分歧較大。

但是此次從盤中表現(xiàn)看,央行并未下場干預,央行此次對人民幣匯率后市走勢頗有信心,匯率的問題基本交由市場決定。

這一點從10月28日的銀保監(jiān)會人士的表態(tài)中可以看出來,這位人士說,上升時期的經濟,必然形成上升的貨幣。盡管短期內有一些不穩(wěn)定因素影響,但人民幣的市場地位不會改變,人民幣長期走強的趨勢不會改變,我國持續(xù)的國際收支順差和巨額的對外投資凈資產,為人民幣匯率穩(wěn)定提供了強有力保障。過去三十多年來,凡是看貶人民幣的企業(yè)和個人都吃了虧?,F(xiàn)在拋本幣買外匯,將來一定會后悔。

這可能是指在2015年的匯率保衛(wèi)戰(zhàn)中,央行付出了近萬億美元的高昂學費。

不過對于匯率如此復雜的市場變量,央行到底是放任不管還是下場干預,都很難斷言。總之要按照國際經濟發(fā)展的總體形勢,外匯供需狀況,通脹形勢,外債狀況等等做綜合判斷,不可概而論之。

責任編輯:孟俊蓮 主編:張志偉

標簽: 人民幣匯率 中央銀行 匯率政策

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